بزرگ‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر جهان در سال ۲۰۲۶

صنعت سرمایه‌گذاری خطرپذیر در سال‌های اخیر فقط بزرگ‌تر نشده، بلکه ساختار آن نیز تغییر کرده است. شرکت‌هایی که زمانی با چند صندوق چندصد میلیون دلاری روی استارتاپ‌های نوپا سرمایه‌گذاری می‌کردند، امروز به پلتفرم‌هایی با ده‌ها میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت تبدیل شده‌اند.

در تازه‌ترین رتبه‌بندی DealRoom از بزرگ‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر جهان در سال ۲۰۲۶، ۱۸ مؤسسه با بیش از ۱۰ میلیارد دلار سرمایه Venture یا Growth بررسی شده‌اند. مجموع دارایی تحت مدیریت این شرکت‌ها حدود ۸۲۸ میلیارد دلار است. رتبه‌بندی بر اساس آخرین اطلاعات Form ADV ثبت‌شده نزد SEC یا جدیدترین اطلاعات رسمی منتشرشده توسط خود شرکت‌ها انجام شده است.

در صدر این فهرست نام‌هایی مانند Andreessen Horowitz، Insight Partners و Sequoia Capital قرار دارند؛ اما اندازه AUM تنها بخشی از داستان است. حوزه سرمایه‌گذاری، مرحله ورود، شیوه خروج و حتی مدت نگهداری شرکت‌های پرتفوی میان این سرمایه‌گذاران تفاوت زیادی دارد.

AUM چیست؟

AUM مخفف Assets Under Management یا دارایی تحت مدیریت است و یکی از شاخص‌های اصلی برای سنجش اندازه یک شرکت مدیریت سرمایه محسوب می‌شود.

در این رتبه‌بندی، DealRoom عمدتاً از Regulatory AUM اعلام‌شده در Form ADV استفاده کرده است. این شاخص می‌تواند سرمایه تعهدشده‌ای را که هنوز فراخوان نشده نیز دربر گیرد و به‌صورت Gross محاسبه شود. بنابراین AUM را نباید با اندازه آخرین صندوق، ارزش خالص دارایی‌ها یا میزان سرمایه‌ای که واقعا در استارتاپ‌ها سرمایه‌گذاری شده، یکسان دانست.

۱۸ شرکت بزرگ سرمایه‌گذاری خطرپذیر جهان در سال ۲۰۲۶

۱. Andreessen Horowitz؛ بزرگ‌ترین VC این رتبه‌بندی

AUM: ۱۰۶.۵ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۲۰۰۹

Andreessen Horowitz که بیشتر با نام a16z شناخته می‌شود، در رتبه نخست فهرست DealRoom قرار گرفته است.

این شرکت صندوق‌های تخصصی متعددی در حوزه‌هایی مانند:

هوش مصنوعی و نرم‌افزار سازمانی، فین‌تک، سلامت و زیست‌فناوری، رمزارز و Web3، بازی، زیرساخت صنایع راهبردی و American Dynamism دارد.

a16z در ژانویه ۲۰۲۶ بیش از ۱۵ میلیارد دلار سرمایه جدید در شش صندوق جذب کرد و اعلام کرده است که دارایی تحت مدیریت آن از ۱۰۰ میلیارد دلار عبور کرده است.

از خروج‌های مهم شرکت‌های تحت حمایت a16z می‌توان به خرید GitHub توسط Microsoft و خرید Instagram توسط Facebook اشاره کرد.

۲. Insight Partners

AUM: ۹۲.۲ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: New York
سال تأسیس: ۱۹۹۵

Insight Partners یکی از بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران جهان در شرکت‌های نرم‌افزاری و فناوری در مرحله Growth است.

این مجموعه تاکنون در بیش از ۹۰۰ شرکت در سراسر جهان سرمایه‌گذاری کرده و بیش از ۵۵ شرکت پرتفوی آن وارد بازار سهام شده‌اند.

Wiz، Qualtrics و Cylance از نمونه شرکت‌هایی هستند که Insight در آنها سرمایه‌گذاری داشته است.

۳. Sequoia Capital

AUM: ۸۲.۲ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۱۹۷۲

Sequoia یکی از شناخته‌شده‌ترین نام‌های تاریخ سرمایه‌گذاری خطرپذیر است.

این شرکت طی چند دهه در تعدادی از مهم‌ترین شرکت‌های فناوری جهان سرمایه‌گذاری کرده و WhatsApp، GitHub، Qualtrics و Wiz از نمونه شرکت‌هایی هستند که Sequoia هنگام خروج در ساختار سهامداری آنها حضور داشته است.

پس از جدایی ساختاری Sequoia در سال ۲۰۲۳، فعالیت‌های آمریکا و اروپا از Peak XV در هند و جنوب شرق آسیا و HongShan در چین جدا شد. بنابراین AUM ارائه‌شده در این رتبه‌بندی تنها مربوط به ساختار فعلی Sequoia است.

۴. Tiger Global Management

AUM کل شرکت: ۷۸ میلیارد دلار
Venture Book: حدود ۴۱.۱ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: New York
سال تأسیس: ۲۰۰۱

Tiger Global با بسیاری از VCهای این فهرست تفاوت دارد؛ زیرا علاوه بر سرمایه‌گذاری خصوصی، در بازارهای عمومی نیز فعالیت گسترده‌ای دارد.

این شرکت در سال ۲۰۲۱ با سرعت بسیار بالایی سرمایه‌گذاری می‌کرد و در همان سال حدود ۳۱۵ استارتاپ را تأمین مالی کرد.

پس از اصلاح بازار فناوری از سال ۲۰۲۲، استراتژی Tiger متمرکزتر شده و هوش مصنوعی سهم بیشتری از سرمایه‌گذاری‌های آن پیدا کرده است.

۵. Founders Fund

AUM: ۵۸.۹ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: San Francisco
سال تأسیس: ۲۰۰۵

Founders Fund با نام Peter Thiel پیوند خورده و به سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و پرریسک در فناوری‌های تحول‌آفرین شناخته می‌شود.

SpaceX، Anduril، Stripe، OpenAI و Neuralink از مهم‌ترین شرکت‌های پرتفوی آن هستند.

Founders Fund در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ دو صندوق Growth بزرگ ایجاد کرد و Growth IV آن با ۶ میلیارد دلار به بزرگ‌ترین وسیله سرمایه‌گذاری تاریخ این مجموعه تبدیل شد.

۶. Thrive Capital

AUM: ۵۰.۵ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: New York
سال تأسیس: ۲۰۰۹

Thrive Capital برخلاف برخی VCهای بزرگ، تعداد محدودی سرمایه‌گذاری با تمرکز بالا انجام می‌دهد.

این شرکت در فوریه ۲۰۲۶ صندوق Thrive X با سرمایه ۱۰ میلیارد دلار را بست؛ تقریباً دو برابر سرمایه جذب‌شده در نسل قبلی صندوق خود.

Thrive از سرمایه‌گذاران Wiz و GitHub نیز بوده است.

۷. Lightspeed Venture Partners

AUM: ۵۰ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۲۰۰۰

Lightspeed یک سرمایه‌گذار چندمرحله‌ای با حضور گسترده در آمریکا، اروپا، اسرائیل، هند و جنوب شرق آسیاست.

از خروج‌های مهم پرتفوی آن می‌توان به:

AppDynamics, Moveworks, Wiz اشاره کرد.

خرید Wiz توسط Google با ارزش ۳۲ میلیارد دلار یکی از بزرگ‌ترین معاملات تاریخ شرکت‌های Venture-backed محسوب می‌شود. Google در مارس ۲۰۲۵ قرارداد خرید Wiz را به ارزش ۳۲ میلیارد دلار به‌صورت نقدی اعلام کرد.

۸. Accel

AUM: ۴۶.۸ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Palo Alto
سال تأسیس: ۱۹۸۳

Accel بیش از هر چیز به سرمایه‌گذاری‌های Early Stage در نرم‌افزار، زیرساخت فناوری و ابزارهای توسعه شناخته می‌شود.

Qualtrics و Slack از مهم‌ترین نمونه‌های پرتفوی آن هستند.

Accel در آوریل ۲۰۲۶ نیز حدود ۵ میلیارد دلار سرمایه جدید برای Leaders Fund V و ساختار سرمایه‌گذاری مرتبط با آن جذب کرد.

۹. General Catalyst

AUM: ۴۵.۵ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Cambridge
سال تأسیس: ۲۰۰۰

General Catalyst در حوزه‌هایی مانند:

سلامت، هوش مصنوعی، فناوری سازمانی، دفاع و امنیت زیرساخت فعالیت می‌کند.

یکی از ویژگی‌های متفاوت این مجموعه آن است که دیگر فقط سرمایه‌گذار نیست. HATCo، شرکتی که از General Catalyst منشعب شده، در سال ۲۰۲۵ سیستم درمانی Summa Health را با ارزش ۵۱۵ میلیون دلار خریداری کرد.

۱۰. Dragoneer Investment Group

AUM: ۳۷ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: San Francisco
سال تأسیس: ۲۰۱۲

Dragoneer ترکیبی از سرمایه‌گذاری در شرکت‌های خصوصی و عمومی را دنبال می‌کند.

این شرکت علاوه بر صندوق‌های Venture متمرکز، یک ساختار Evergreen چندمیلیارددلاری دارد که امکان نگهداری سهام شرکت‌ها را حتی پس از ورود به بورس فراهم می‌کند.

به همین دلیل، رفتار سرمایه‌گذاری آن نسبت به VCهای سنتی گرایش بیشتری به IPO و نگهداری بلندمدت دارد.

۱۱. New Enterprise Associates یا NEA

AUM: ۳۵.۶ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۱۹۷۷

NEA یکی از باسابقه‌ترین شرکت‌های Venture Capital این فهرست است و در فناوری و سلامت حضور قابل‌توجهی دارد.

طبق اطلاعات DealRoom، شرکت‌های پرتفوی NEA تاکنون بیش از:

۲۷۰ IPO و ۴۵۰ خروج M&A داشته‌اند.

۱۲. Index Ventures

AUM: ۲۵.۳ میلیارد دلار
مراکز اصلی: San Francisco و London
سال تأسیس: ۱۹۹۶

Index Ventures یکی از مهم‌ترین VCهای فراآتلانتیک محسوب می‌شود و به‌طور هم‌زمان در اکوسیستم فناوری آمریکا و اروپا حضور دارد.

Wiz و Duo Security از نمونه خروج‌های مهم آن هستند. Duo Security در معامله‌ای ۲.۳۵ میلیارد دلاری توسط Cisco خریداری شد.

۱۳. Technology Crossover Ventures یا TCV

AUM: ۲۲.۵ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۱۹۹۵

TCV بیشتر بر شرکت‌های فناوری در مراحل Growth و Late Stage متمرکز است و معمولا سرمایه‌گذاری‌هایی در محدوده ۱۰ تا ۵۰۰ میلیون دلار انجام می‌دهد.

طبق اطلاعات منتشرشده، پرتفوی TCV تاکنون:

۸۲ IPO و ۸۰ خروج استراتژیک داشته است.

Netflix، Spotify و Toast از نمونه‌های شناخته‌شده پرتفوی آن هستند.

۱۴. Khosla Ventures

AUM: ۲۱.۷ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Menlo Park
سال تأسیس: ۲۰۰۴

Khosla Ventures از شناخته‌شده‌ترین سرمایه‌گذاران Early Stage در حوزه‌های:

Deep Tech، هوش مصنوعی، Climate Tech، فناوری‌های علمی است.

این شرکت تمایل بیشتری به سرمایه‌گذاری در فناوری‌هایی با ریسک علمی و فنی بالا دارد و از نخستین سرمایه‌گذاران خطرپذیر OpenAI نیز بوده است.

۱۵. OrbiMed

AUM: ۲۰.۶ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: New York
سال تأسیس: ۱۹۸۹

OrbiMed با سایر نام‌های این فهرست تفاوت اساسی دارد؛ زیرا تقریباً به‌طور تخصصی بر سلامت و علوم زیستی تمرکز دارد.

این مجموعه بیش از ۵۰۰ شرکت پرتفوی داشته و بیش از ۱۳۰ شرکت Venture-backed آن به بازار سهام وارد شده‌اند.

OrbiMed علاوه بر Venture Capital، در بازار سهام، اعتبار و Royalty نیز فعالیت می‌کند.

۱۶. Bessemer Venture Partners

AUM: ۲۰.۲ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Redwood City
ریشه تاریخی: ۱۹۱۱؛ فعالیت VC از دهه ۱۹۷۰

Bessemer در حوزه‌هایی مانند:

SaaS ,Cloud Infrastructure, Fintech, Healthcare فعالیت گسترده دارد.

یکی از مهم‌ترین خروج‌های آن، فروش Auth0 به Okta با ارزش ۶.۵ میلیارد دلار بوده است.

۱۷. Deerfield Management

AUM: ۱۹.۱ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: New York
سال تأسیس: ۱۹۹۴

Deerfield یکی دیگر از سرمایه‌گذاران تخصصی سلامت در این فهرست است.

این مجموعه علاوه بر Venture Capital در:

Public Equity, Structured Credit, Royalty Financing فعالیت دارد.

خروج شرکت‌های درمانی پرتفوی Deerfield بیشتر از طریق خرید توسط شرکت‌های بزرگ دارویی یا قراردادهای Licensing انجام می‌شود.

۱۸. Battery Ventures

AUM: ۱۵.۶ میلیارد دلار
مرکز فعالیت: Boston
سال تأسیس: ۱۹۸۳

Battery Ventures در مراحل مختلف Early Stage، Growth و حتی Buyout سرمایه‌گذاری می‌کند.

جدیدترین صندوق اصلی آن، Battery Ventures XV، در سال ۲۰۲۶ با ۳.۲۵ میلیارد دلار بسته شد.

Glassdoor از نمونه‌های شناخته‌شده پرتفوی Battery است که در معامله‌ای حدود ۱.۲ میلیارد دلار به Recruit Holdings فروخته شد.

M&A؛ مسیر مهم خروج شرکت‌های سرمایه‌پذیر

یکی از نکات اصلی گزارش DealRoom این است که برای بسیاری از شرکت‌های Venture-backed، فروش به یک خریدار استراتژیک به مسیری بسیار مهم‌تر از IPO برای خروج سرمایه‌گذاران تبدیل شده است.

گزارش PitchBook-NVCA نشان می‌دهد ارزش خروج VCهای آمریکا در سال ۲۰۲۵ حدود ۲۸۴.۱ میلیارد دلار در ۱٬۵۷۸ معامله بوده است.

این موضوع برای سرمایه‌گذاران خطرپذیر اهمیت زیادی دارد. موفقیت یک سرمایه‌گذاری الزاماً به ورود شرکت به بورس ختم نمی‌شود؛ شرکت‌های بزرگ فناوری، دارویی و صنعتی می‌توانند خریداران اصلی استارتاپ‌های رشدکرده باشند.

نمونه شاخص این روند، Wiz است. Google در سال ۲۰۲۵ توافق خرید این شرکت امنیت ابری را با ارزش ۳۲ میلیارد دلار اعلام کرد. سرمایه‌گذاران Wiz شامل مجموعه بزرگی از VCهای همین رتبه‌بندی، از جمله Andreessen Horowitz، Index Ventures، Insight Partners، Lightspeed، Sequoia و Thrive Capital بودند.

بزرگ‌ترین VC الزاماً بهترین VC نیست

این رتبه‌بندی یک نکته مهم دارد: AUM شاخص اندازه است، نه الزاماً شاخص عملکرد.

ممکن است یک شرکت ده‌ها میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت داشته باشد، اما برای ارزیابی عملکرد سرمایه‌گذاری آن باید معیارهای دیگری نیز بررسی شوند؛ از جمله:

بازده صندوق IRR ،TVPI ،DPI، تعداد و ارزش خروج‌ها، نرخ موفقیت شرکت‌های پرتفوی، عملکرد صندوق‌ها بر اساس Vintage Year

چرا پرتفوی VCهای بزرگ اهمیت دارد؟

پرتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر تنها فهرستی از استارتاپ‌ها نیست. این شرکت‌ها می‌توانند در سال‌های آینده تبدیل به اهداف بالقوه ذیل شوند:

• ادغام و تملیک
• سرمایه‌گذاری شرکتی
• مشارکت استراتژیک
• خرید فناوری
• ورود به بازارهای جدید

DealRoom سه نشانه را برای تحلیل این پرتفوی‌ها برجسته می‌کند: سن صندوق، رفتار سرمایه‌گذار در Follow-on Roundها و سابقه خروج سرمایه‌گذار. این عوامل می‌توانند نشان دهند که یک شرکت پرتفوی تا چه حد به IPO، فروش استراتژیک یا ادامه فعالیت مستقل نزدیک است.

جمع‌بندی

بازار سرمایه‌گذاری خطرپذیر در سال ۲۰۲۶ بیش از گذشته در اختیار پلتفرم‌های بزرگ و چندمرحله‌ای قرار گرفته است.

Andreessen Horowitz با ۱۰۶.۵ میلیارد دلار AUM در صدر رتبه‌بندی DealRoom قرار دارد. پس از آن Insight Partners با ۹۲.۲ میلیارد دلار و Sequoia Capital با ۸۲.۲ میلیارد دلار قرار گرفته‌اند.

با این حال، بررسی اعداد نشان می‌دهد مدل‌های این شرکت‌ها یکسان نیست. برخی مانند Khosla Ventures روی Early Stage و فناوری‌های عمیق تمرکز دارند؛ برخی مانند Insight و TCV عمدتا در مراحل Growth وارد می‌شوند؛ و مجموعه‌هایی مانند OrbiMed و Deerfield فعالیت خود را تقریباً به حوزه سلامت محدود کرده‌اند.

در نتیجه، شناخت بزرگ‌ترین VCهای جهان صرفا مقایسه اندازه صندوق‌ها نیست. مرحله ورود، تخصص صنعتی، استراتژی Follow-on و نحوه خروج از سرمایه‌گذاری‌ها تصویر دقیق‌تری از مدل هر سرمایه‌گذار ارائه می‌کند.